ネットネット株候補の1つにエスリード（8877）という東証1部上場企業があります。
このエスリードは、ネットネット株投資家として、投資対象になる銘柄でしょうか？
下記の購入基準に該当するか、1つずつ確認してゆきます。
目次
当企業は、森トラストの連結子会社のマンション開発・販売会社です。
したがって、不動産銘柄に該当します。
当企業の流動資産の内訳を見ると、仕掛販売用不動産など棚卸資産が84％を占めています。
負債の内訳を見ると、有利子負債が84%を占めています。
流動資産から総負債を除いたNCAV（正味流動資産）は412.5億円です。
時価総額をNCAVで割ったネットネット株指数（P/NCAV）は0.62になり、ネットネット株に該当します。
売上高は、上昇トレンドをたどっています。
EPS（1株当たり利益）は、リーマンショックで大きく落ち込みましたが、その後大きく上昇しています。
2011年以降のNCAVも上昇傾向にあります。
1997年以降のROE推移を見ると、リーマンショック以降は低迷しているように見えますが、それでも2018年から2020年にかけては10%を超えており、収益性の高さを保っています。
BPSは過去10年で2倍近くに成長しています。
2017年から2018年にかけて、ネットネット株指数は1.0以上で推移していました。
時価総額は258億円です。
流動比率は416.9%で問題ありませんが、有利子負債自己資本比率は71%と高い状態です。
過去数ヶ月大幅に株価が上昇したため、現在の株価は過去3年の安値圏とはいえません。
大株主名簿を確認すると、筆頭株主が森トラスト（非上場）で53.6%の株式を保有しています。
買収防衛策は導入されていません。
| ①不動産業・金融業銘柄に該当しないか？ | ☓ |
| ②ネットネット株指数［時価総額/正味流動資産（NCAV）］が0.66以下か？ | OK |
| ③過去10年間の売上高・EPS・NCAVが下降トレンドをたどっていないか？ | OK |
| ④好況期のROEが7%以上あり、直近10年間でBPSが2倍近く成長しているか？ | OK |
| ⑤好況期にネットネット株指数1.0を回復しているか？ | OK |
| ⑥時価総額は100億円以下か？ | ☓ |
| ⑦流動比率が150%以上、かつ、有利子負債自己資本比率が50%未満か？ | ☓ |
| ⑧株価は過去3年の底値圏にあるか？ | ☓ |
収益性が高く、割安に見える銘柄です。しかし、流動資産の内容に不動産が多くを占めており、有利子負債自己資本比率が高いため、現時点でポートフォリオに加えたい銘柄ではありませんでした。
今回もお読みくださり、どうもありがとうございました。
