バフェットは、「国税当局の目を欺くのに忙しい企業は、株主の目を欺くためにも努力を惜しまない」と発言しています。
企業の作成する貸借対照表に基づいて投資するネットネット株投資家としては、不適切な会計処理をしている企業を避けていかなければなりません。
この点で役立つのは、法人実効税率を見ることです。
実効税率とは、
実効税率 = 法人税等 ÷ 税引前純利益 × 100
という数式で求められ、その企業の税金支払いの姿勢が確認することができます。
一般に法人税率は30%前後となりますが、それより実質法人税率が大幅に下方乖離しているようですと、何らか不適切な会計を行なっている可能性があると言われています。
下の表は、NCAV式ネットネット株80銘柄を実質法人税率が高い順に並べたものです。
| コード | 銘柄 | 実質法人税率 |
|---|---|---|
| 7460 | ヤギ | 65.10 |
| 7399 | ナンシン | 55.90 |
| 2982 | ADワークスグループ | 51.80 |
| 5979 | カネソウ | 50.70 |
| 6715 | ナカヨ | 50.20 |
| 5973 | トーアミ | 47.60 |
| 2055 | 日和産業 | 46.30 |
| 7887 | 南海プライウッド | 44.30 |
| 4231 | タイガースポリマー | 44.10 |
| 9885 | シャルレ | 41.30 |
| 1948 | 弘電社 | 40.70 |
| 5078 | セレコーポレーション | 39.20 |
| 7442 | 中山福 | 39.20 |
| 7427 | エコートレーディング | 37.80 |
| 9867 | ソレキア | 37.50 |
| 8877 | エスリード | 36.70 |
| 3504 | 丸八HD | 36.40 |
| 5956 | トーソー | 35.40 |
| 5280 | ヨシコン | 35.10 |
| 2917 | 大森屋 | 34.70 |
| 1451 | KHC | 34.60 |
| 8772 | アサックス | 34.30 |
| 6637 | 寺崎電気 | 34.30 |
| 8140 | リョーサン | 34.00 |
| 8046 | 丸藤パイル | 33.90 |
| 5900 | ダイケン | 33.80 |
| 8844 | コスモスイニシア | 33.60 |
| 7467 | 萩原電気HD | 33.50 |
| 1793 | 大本組 | 33.30 |
| 6771 | 池上通信機 | 33.20 |
| 4629 | 大伸化学 | 32.70 |
| 5363 | ＴＹＫ | 32.40 |
| 7314 | 小田原機 | 32.30 |
| 4957 | ヤスハラケミ | 32.20 |
| 8995 | 誠建設 | 31.90 |
| 8249 | テクノアソシエ | 31.80 |
| 8084 | 菱電商 | 31.40 |
| 3952 | 中央紙器工業 | 31.40 |
| 6496 | 中北製作所 | 31.20 |
| 3321 | ミタチ | 31.20 |
| 7297 | カーメイト | 31.20 |
| 7537 | 丸文 | 30.80 |
| 5461 | 中部鋼鈑 | 30.80 |
| 9967 | 堺商事 | 30.80 |
| 1879 | 新日本建 | 30.70 |
| 8881 | 日神グループHD | 30.50 |
| 6346 | キクカワエンター | 30.00 |
| 8904 | AVANTIA | 29.00 |
| 4624 | イサム塗料 | 28.70 |
| 3388 | 明治電機 | 28.70 |
| 4224 | ロンシール工業 | 28.50 |
| 5993 | 知多鋼業 | 27.90 |
| 8609 | 岡三 | 27.70 |
| 6142 | 富士精工 | 26.80 |
| 2408 | KG情報 | 26.20 |
| 6303 | ササクラ | 25.20 |
| 7922 | 三光産業 | 25.20 |
| 6964 | サンコー | 24.20 |
| 7338 | インヴァスト | 21.90 |
| 6022 | 赤坂鉄 | 19.80 |
| 5921 | 川岸工 | 19.70 |
| 5304 | SECカーボン | 18.50 |
| 8152 | ソマール | 18.30 |
| 5983 | イワブチ | 18.30 |
| 6973 | 協栄産業 | 13.50 |
| 6943 | NKKスイッチズ | 13.30 |
| 6794 | フォスター電 | 3.90 |
| 6249 | ゲームカード・ジョイコ | 0.60 |
| 8617 | 光世証券 | 0.00 |
| 7422 | 東邦レマック | -2.30 |
| 3600 | フジックス | -5.80 |
| 6390 | 加藤製 | -6.30 |
| 6416 | 桂川電機 | -8.00 |
| 9854 | 愛眼 | -15.20 |
| 8013 | ナイガイ | -17.10 |
| 6467 | ニチダイ | -42.70 |
| 6986 | 双葉電子工業 | -71.60 |
| 7021 | ニッチツ | -103.50 |
| 7266 | 今仙電機 | -190.40 |
| 9995 | グローセル | -310.20 |
30％以上の銘柄は、一般的な法人税率を上回っており、不適切な会計処理をしている可能性は低いとみなすことができ、安心して投資することができます。
一方、30％を下回る銘柄は、赤字企業であるか、税率差異が生じている銘柄です。これらの銘柄を投資する場合には、税率の差異が生じている原因を確かめることが必要と言えそうです。
今回もご覧くださり、どうもありがとうございます。
