NCAV式ネットネット株では、企業の価値を測るために流動資産を用います。
この流動資産には、現金預金、売上債権、有価証券のほかに棚卸資産が含まれています。
この中で、最も注意を要するのが棚卸資産です。
この棚卸資産が、幾年も売れ残っている不良在庫であるならば、適正な資産とは言えないからです。
この点で、「棚卸資産回転率」を見ることは、棚卸資産が望ましい資産であるかを判断するバロメーターと言えます。
棚卸資産回転率とは、棚卸資産の運用効率を表す指標で、単位は「回転」です。１年間に何回転しているかを表します。数値が大きいほど望ましく商品（棚卸資産）が売れていることがわかります。反対に数値が小さいほど商品が売れていないことになります。
下の表は、NCAV式ネットネット株を「流動資産に占める棚卸資産の割合」が高い順に並べたものです。
| コード | 銘柄 | 流動資産に占める 棚卸資産の割合 （％） | 棚卸資産 回転率 （回） |
|---|---|---|---|
| 5280 | ヨシコン | 78.6 | 1.02 |
| 2982 | ADワークスグループ | 77.0 | 0.86 |
| 8904 | AVANTIA | 75.8 | 1.44 |
| 8844 | コスモスイニシア | 71.6 | 1.11 |
| 8877 | エスリード | 69.0 | 1.02 |
| 4957 | ヤスハラケミ | 60.2 | 1.19 |
| 2917 | 大森屋 | 58.1 | 3.05 |
| 1451 | KHC | 55.2 | 1.70 |
| 8046 | 丸藤パイル | 51.3 | 1.85 |
| 8995 | 誠建設 | 46.2 | 1.41 |
| 9995 | グローセル | 45.4 | 4.27 |
| 6794 | フォスター電 | 45.4 | 2.99 |
| 6416 | 桂川電機 | 43.4 | 2.84 |
| 6390 | 加藤製 | 41.4 | 1.98 |
| 6771 | 池上通信機 | 40.3 | 2.05 |
| 3600 | フジックス | 40.0 | 2.01 |
| 7467 | 萩原電気HD | 37.9 | 5.44 |
| 5816 | オーナンバ | 37.3 | 4.39 |
| 1879 | 新日本建 | 36.0 | 2.34 |
| 3321 | ミタチ | 34.6 | 6.67 |
| 7887 | 南海プライウッド | 33.8 | 3.88 |
| 5304 | SECカーボン | 32.9 | 1.58 |
| 8013 | ナイガイ | 29.7 | 7.05 |
| 5363 | ＴＹＫ | 29.6 | 2.91 |
| 6943 | NKKスイッチズ | 29.1 | 2.92 |
| 6637 | 寺崎電気 | 28.6 | 3.61 |
| 6973 | 協栄産業 | 28.5 | 6.82 |
| 8084 | 菱電商 | 26.1 | 6.98 |
| 6986 | 双葉電子工業 | 25.7 | 3.06 |
| 8249 | テクノアソシエ | 25.6 | 5.74 |
| 5078 | セレコーポレーション | 25.2 | 3.91 |
| 9854 | 愛眼 | 24.6 | 7.16 |
| 7399 | ナンシン | 24.5 | 3.42 |
| 7266 | 今仙電機 | 23.1 | 6.86 |
| 8152 | ソマール | 23.1 | 6.18 |
| 4224 | ロンシール工業 | 22.3 | 5.03 |
| 7537 | 丸文 | 22.1 | 5.51 |
| 6715 | ナカヨ | 22.0 | 5.20 |
| 7297 | カーメイト | 21.6 | 4.24 |
| 5956 | トーソー | 21.5 | 6.31 |
| 5983 | イワブチ | 20.6 | 3.78 |
| 8881 | 日神グループHD | 20.1 | 4.07 |
| 4231 | タイガースポリマー | 19.8 | 7.38 |
| 6303 | ササクラ | 19.4 | 2.17 |
| 7314 | 小田原機 | 19.3 | 3.37 |
| 9885 | シャルレ | 18.8 | 4.91 |
| 7460 | ヤギ | 18.3 | 8.59 |
| 5461 | 中部鋼鈑 | 18.1 | 6.76 |
| 5900 | ダイケン | 17.8 | 6.65 |
| 6496 | 中北製作所 | 17.3 | 4.98 |
| 6142 | 富士精工 | 17.3 | 7.62 |
| 6964 | サンコー | 15.7 | 6.61 |
| 7422 | 東邦レマック | 15.2 | 11.36 |
| 7021 | ニッチツ | 14.5 | 6.61 |
| 2055 | 日和産業 | 13.8 | 14.84 |
| 7427 | エコートレーディング | 12.9 | 29.42 |
| 1948 | 弘電社 | 12.8 | 56.29 |
| 9967 | 堺商事 | 12.3 | 5.55 |
| 5993 | 知多鋼業 | 12.2 | 7.30 |
| 6249 | ゲームカード・ジョイコ | 11.4 | 3.32 |
| 7922 | 三光産業 | 11.2 | 10.43 |
| 4624 | イサム塗料 | 11.2 | 5.45 |
| 5979 | カネソウ | 10.3 | 5.63 |
| 9867 | ソレキア | 8.0 | 17.99 |
| 5971 | 共和工業所 | 7.6 | 13.25 |
| 4629 | 大伸化学 | 6.4 | 27.41 |
| 5921 | 川岸工 | 3.4 | 17.30 |
| 6346 | キクカワエンター | 3.1 | 14.30 |
| 3504 | 丸八HD | 3.1 | 10.51 |
| 3952 | 中央紙器工業 | 1.9 | 50.68 |
| 2408 | KG情報 | 0.3 | 217.20 |
| 8772 | アサックス | 0.0 | 226.08 |
| 8617 | 光世証券 | 0.0 | 0.33 |
| 7338 | インヴァスト | 0.0 | – |
上位には不動産銘柄が並んでおり、流動資産の70％以上が棚卸資産が占めていることに加え、棚卸資産回転率が1回程度と低水準です。
また、ヤスハラケミ（4957）や丸藤パイル（8046）は、棚卸資産割合が50％を超えているにもかかわらず、回転率は1回台に抑えられており、不良在庫が滞留している可能性を感じさせます。
流動資産に占める棚卸資産の割合が30％を超える銘柄については、同業他社と比較したり、棚卸資産回転率を過去に遡って確認したりすることで、ある程度、適切な価値評価を行うことができると考えています。
今回もご覧くださり、どうもありがとうございます。
