村上ファンドを率いた村上世彰氏は、「IRが悪く、キャッシュリッチで外国人持株比率が高い企業が投資対象だ」と語ったことがあります。
外国人持株比率が高い銘柄は、必然的に個人保有比率が低く、株式持合が低い傾向があるため、アクティビストの要求が経営者に受け入れられやすいと言えます。
そこで、この記事では、外国人持株比率の高いNCAV式ネットネット株と浮動株比率の低いNCAVネットネット株をランキング化しました。
コード | 銘柄 | 外国人比率 (%) |
---|---|---|
7279 | ハイレックス | 23.20 |
8881 | 日神グループHD | 22.40 |
6794 | フォスター電 | 21.60 |
1879 | 新日本建 | 16.20 |
8013 | ナイガイ | 15.70 |
6390 | 加藤製 | 15.30 |
7399 | ナンシン | 15.00 |
6986 | 双葉電子工業 | 14.70 |
7467 | 萩原電気HD | 13.70 |
4224 | ロンシール工業 | 13.60 |
3952 | 中央紙器工業 | 13.40 |
7297 | カーメイト | 12.50 |
4629 | 大伸化学 | 12.10 |
7537 | 丸文 | 12.00 |
7460 | ヤギ | 11.80 |
7927 | ムトー精工 | 11.60 |
8084 | 菱電商 | 10.60 |
5921 | 川岸工 | 10.30 |
7021 | ニッチツ | 9.70 |
6637 | 寺崎電気 | 9.60 |
8904 | AVANTIA | 9.20 |
5971 | 共和工業所 | 9.20 |
5280 | ヨシコン | 8.60 |
8609 | 岡三 | 8.10 |
4231 | タイガースポリマー | 7.30 |
8152 | ソマール | 7.20 |
6249 | ゲームカード・ジョイコ | 7.00 |
8772 | アサックス | 7.00 |
9885 | シャルレ | 6.50 |
6715 | ナカヨ | 6.30 |
6346 | キクカワエンター | 6.10 |
6964 | サンコー | 6.00 |
7442 | 中山福 | 5.80 |
5900 | ダイケン | 5.70 |
8249 | テクノアソシエ | 5.60 |
6496 | 中北製作所 | 5.10 |
5983 | イワブチ | 4.50 |
2055 | 日和産業 | 4.40 |
8877 | エスリード | 4.30 |
7266 | 今仙電機 | 4.20 |
7422 | 東邦レマック | 4.10 |
7922 | 三光産業 | 4.10 |
7314 | 小田原機 | 4.10 |
5956 | トーソー | 3.70 |
7887 | 南海プライウッド | 3.60 |
8046 | 丸藤パイル | 3.60 |
3600 | フジックス | 3.40 |
6416 | 桂川電機 | 3.40 |
1948 | 弘電社 | 3.20 |
3504 | 丸八HD | 3.10 |
6771 | 池上通信機 | 3.10 |
6467 | ニチダイ | 2.90 |
6943 | NKKスイッチズ | 2.80 |
9995 | グローセル | 2.80 |
8995 | 誠建設 | 2.10 |
3528 | ミライノベート | 2.10 |
7427 | エコートレーディング | 2.10 |
5363 | TYK | 2.00 |
6303 | ササクラ | 1.50 |
9854 | 愛眼 | 1.50 |
4957 | ヤスハラケミ | 1.30 |
5993 | 知多鋼業 | 1.20 |
2982 | ADワークスグループ | 0.80 |
6142 | 富士精工 | 0.70 |
6973 | 協栄産業 | 0.70 |
7338 | インヴァスト | 0.60 |
8617 | 光世証券 | 0.60 |
2917 | 大森屋 | 0.50 |
7175 | 今村証券 | 0.40 |
2137 | 光ハイツ・ヴェラス | 0.30 |
ハイレックス(7279)が、外国人持株比率23.2%で、全NCAV式ネットネット株のトップでした。主だったアクティビストの名前は株主名簿から確認できませんが、BBHフィデリティ・ロープライスドストックファンドなどのバリュー系海外投資家が大株主になっています。時価総額に匹敵する現金預金を保有しており、「キャッシュリッチ」という村上氏の投資条件にもかなっています。
日神グループHD(8881)の外国人持株比率は22.4%でした。この銘柄も、BBHフィデリティ・イントリンシック・オポチュニティズFなどのバリュー系の海外投資家が大株主になっており、流動資産の半分程度を現預金で抱えた「キャッシュリッチ」企業です。
浮動株とは、発行されている株式の中で、安定した株主に保有されておらず、市場に流通する可能性の高い株式のことで、その多くが個人投資家によって保有されています。一般的に、個人投資家は経営参加のインセンティブが相対的に小さいため、外国人投資家などのモノ言う株主からの圧力から逃れたい経営者にとっては好都合の存在と言えます。「おとなしい」個人投資家を増やすため、株主優待を拡充する企業も多くありますが、統計的な分析によれば、株主優待で個人株主を増やした企業は業績が悪化し、株価下落につながりやすいと言われています。
コード | 銘柄 | 浮動株比率 |
---|---|---|
1879 | 新日本建 | 2.80 |
6637 | 寺崎電気 | 3.70 |
7279 | ハイレックス | 4.60 |
2137 | 光ハイツ・ヴェラス | 4.90 |
8249 | テクノアソシエ | 5.10 |
2055 | 日和産業 | 5.10 |
5363 | TYK | 5.20 |
5993 | 知多鋼業 | 5.80 |
7297 | カーメイト | 6.40 |
4957 | ヤスハラケミ | 6.60 |
7175 | 今村証券 | 6.70 |
7399 | ナンシン | 6.80 |
3504 | 丸八HD | 6.80 |
7922 | 三光産業 | 7.40 |
5900 | ダイケン | 7.90 |
7460 | ヤギ | 9.00 |
8772 | アサックス | 9.40 |
4231 | タイガースポリマー | 9.60 |
5280 | ヨシコン | 10.10 |
8609 | 岡三 | 10.20 |
6416 | 桂川電機 | 11.00 |
4629 | 大伸化学 | 11.10 |
3952 | 中央紙器工業 | 11.60 |
8881 | 日神グループHD | 11.90 |
7266 | 今仙電機 | 11.90 |
6303 | ササクラ | 12.50 |
8995 | 誠建設 | 12.70 |
7537 | 丸文 | 13.10 |
5979 | カネソウ | 13.20 |
6964 | サンコー | 13.30 |
6794 | フォスター電 | 14.00 |
6249 | ゲームカード・ジョイコ | 14.30 |
7442 | 中山福 | 15.00 |
7338 | インヴァスト | 15.50 |
7467 | 萩原電気HD | 15.60 |
6986 | 双葉電子工業 | 16.60 |
2982 | ADワークスグループ | 19.10 |
8617 | 光世証券 | 19.40 |
6496 | 中北製作所 | 19.90 |
5956 | トーソー | 19.90 |
5921 | 川岸工 | 20.00 |
7021 | ニッチツ | 20.60 |
6142 | 富士精工 | 20.60 |
3528 | ミライノベート | 20.90 |
7314 | 小田原機 | 21.70 |
8152 | ソマール | 21.90 |
6467 | ニチダイ | 22.30 |
9854 | 愛眼 | 22.40 |
3600 | フジックス | 22.60 |
7927 | ムトー精工 | 22.80 |
8046 | 丸藤パイル | 23.00 |
6346 | キクカワエンター | 23.50 |
4224 | ロンシール工業 | 23.70 |
9885 | シャルレ | 23.70 |
8084 | 菱電商 | 24.70 |
1948 | 弘電社 | 25.20 |
8904 | AVANTIA | 25.60 |
7887 | 南海プライウッド | 26.90 |
6943 | NKKスイッチズ | 29.50 |
6390 | 加藤製 | 29.70 |
6715 | ナカヨ | 29.80 |
6973 | 協栄産業 | 30.30 |
8877 | エスリード | 30.90 |
9995 | グローセル | 32.00 |
7427 | エコートレーディング | 33.60 |
2917 | 大森屋 | 35.00 |
6771 | 池上通信機 | 39.50 |
5983 | イワブチ | 46.20 |
7422 | 東邦レマック | 46.80 |
たとえば、ランキング下位には、QUOカードやカタログギフトを株主優待として配る企業が多くなっています(エスリード・グローセル・エコートレーディングなど)。自社製品を配るのは理解できますが、QUOカードのような換金性の高い金券を配って経営者の与党株主を増やすことは、一種の買収防衛策であり、経営者が自己保身を図っているように映ります。
反対に、浮動株比率が少ない企業のほうが、企業価値を向上させる要求に応じる可能性が高いと言えるかもしれません。
このように、株主構成のうち、外国人持株比率や浮動株比率に目を通すことは賢明な銘柄選択に役立つと考えています。
今回もお読みくださり、どうもありがとうございました。