ネットネット株候補の1つに弘電社 （1948）という東証2部銘柄があります。
この弘電社は、ネットネット株投資家として、購入し得る銘柄なのでしょうか？
この記事では、次の８つの視点をチェックしてゆきます。
目次
弘電社は、三菱電機系の設備工事業者で、重電・電子機器の商品販売部門も併営しています。
したがって、不動産業や金融業銘柄ではありません。
この記事では、比較対象銘柄として、北海道地盤の電気工事会社の北弘電社（1734）と、古河系のプラント工事中堅企業である富士古河Ｅ＆Ｃ （1775）を取り上げます。
10月19日（終値：4,880円）の時価総額は87.6億円で、値動きの軽い小型株です。
当企業の流動資産の内訳を見ると、親会社への貸付金を含む現金同等物が53%を占めており、安定的です。
負債の内訳を見ると、有利子負債は7％程度に留まっています。
流動資産から総負債を除いたNCAV（正味流動資産）は127.4億円です。
時価総額をNCAVで割ったネットネット株指数（P/NCAV）は0.69になり、現時点でネットネット株に該当していません。
なお、安定した資産が多いため、NetCachを除くネットネット株類型で1.0を下回る割安株です。
| NC | 4.00 |
| NQ | 0.73 |
| NCAV | 0.69 |
| NNWC | 0.74 |
| かぶ1000 | 0.68 |
2016年以降、ネットネット株指数が1.0を上回って推移したことがなく、バリュートラップに陥っている可能性を感じさせます。
NCAVは上昇傾向にあります。
1998年以降、売上高は緩やかな減少傾向にあります。
類似企業を比較すると、富士古河E＆Cの売上高に遠く及びません。
1998年以降の営業利益は、増加傾向で推移しています。
類似企業の営業利益率と比較すると、富士古河E＆Cに及びません。
ROEは改善傾向にあり、2017年から20年にかけて、7％超で推移しています。資本効率の課題をデュポン分解して探ってみます。
純利益率が上昇傾向にあります。
総資産回転率は1.1回程度です。
財務レバレッジは1.5倍程度です。
純利益率が向上しているため、ROEが改善傾向にあります。
自己資本は、過去10年間で、62.1％拡大しています。
営業キャッシュフローがマイナスに転落することが多く、フリーキャッシュフローもマイナスに陥ることが多くなっています。
このようにキャッシュフローが安定していないため、配当などの安定した株主還元策を期待できません。
とはいえ、1998年以降の配当実績はあります。
現在の株価は、過去3年間の最安値から35.4％ほど上昇しており、底値圏とは言えません。
買収防衛策は導入されていません。
三菱電機が50％の株式を保有する親子上場解消期待銘柄でもあります。
キャッシュリッチな資産バリュー株です。
成長性は乏しいものの、ROEが改善傾向にある点は評価できます。
現在の株価は底値圏と言えず、ネットネット株でもないため、この株価水準での購入は見合わせますが、ネットネット株圏内の購入は前向きに検討したい銘柄です。
今回もお読みくださり、どうもありがとうございました。