モノ言う株主として知られる、ストラテジックキャピタルの丸木強代表は、「時価総額が大きく、株主が分散していて外国人比率の高い会社では、株主提案で勝負できるようになってきた」と述べています。
このような銘柄では、取締役会が提案する決議を否決したり、株主提案決議を可決する余地を生じさせ、経営陣に株主価値の向上を図るようプレッシャーを加えることが可能になります。
ネットネット株の中に、アクティビストの介入を期待できる銘柄はあるのでしょうか？
この記事では、NCAV式ネットネット株77銘柄の時価総額、外国人比率、株主総会決議の最低賛成割合をリスト化しました。
以下のリストは、直近の株主総会において、複数の決議事項の内もっとも低い賛成割合を抽出し、低い順に並べたものです。
萩原電気（7467）、双葉電子（6986）、新日本建（1879）、ムトー精工（7927）の4銘柄は、株主総会の賛成割合が70％台に留まっており、要注目です。
| コード | 銘柄 | 時価総額 （億円） | 株主総会 最低 賛成割合 （％） | 外国人 比率 |
|---|---|---|---|---|
| 7467 | 萩原電気HD | 177.8 | 70.48 | 13.70 |
| 6986 | 双葉電子工業 | 292.7 | 73.98 | 14.70 |
| 1879 | 新日本建 | 446.7 | 75.78 | 16.20 |
| 7927 | ムトー精工 | 43.3 | 79.16 | 11.60 |
| 4231 | タイガースポリマー | 85.7 | 80.73 | 7.30 |
| 6715 | ナカヨ | 52.7 | 83.81 | 6.30 |
| 3952 | 中央紙器工業 | 55.9 | 83.83 | 13.40 |
| 8013 | ナイガイ | 22.4 | 84.74 | 15.70 |
| 8904 | AVANTIA | 121.0 | 84.87 | 9.20 |
| 8881 | 日神グループHD | 203.3 | 85.40 | 22.40 |
| 6973 | 協栄産業 | 42.9 | 86.30 | 0.70 |
| 8084 | 菱電商 | 370.9 | 86.41 | 10.60 |
| 4629 | 大伸化学 | 55.1 | 86.79 | 12.10 |
| 8617 | 光世証券 | 42.7 | 86.81 | 0.60 |
| 4224 | ロンシール工業 | 59.3 | 87.69 | 13.60 |
| 5363 | ＴＹＫ | 124.6 | 87.94 | 2.00 |
| 5979 | カネソウ | 56.4 | 88.34 | 0.00 |
| 5461 | 中部鋼鈑 | 256.7 | 88.74 | 10.40 |
| 7427 | エコートレーディング | 33.9 | 88.98 | 2.10 |
| 6637 | 寺崎電気 | 132.1 | 88.98 | 9.60 |
| 2982 | ADワークスグループ | 71.7 | 89.36 | 1.30 |
| 3321 | ミタチ | 61.6 | 89.78 | 4.40 |
| 9995 | グローセル | 106.5 | 89.81 | 2.80 |
| 8772 | アサックス | 200.5 | 90.34 | 7.00 |
| 7442 | 中山福 | 63.1 | 90.40 | 5.80 |
| 5304 | SECカーボン | 208.2 | 90.47 | 7.00 |
| 7297 | カーメイト | 71.4 | 90.50 | 12.50 |
| 6390 | 加藤製 | 92.5 | 90.54 | 15.30 |
| 8877 | エスリード | 262.6 | 91.03 | 4.30 |
| 5971 | 共和工業所 | 52.4 | 91.03 | 0.00 |
| 7399 | ナンシン | 35.8 | 91.16 | 15.00 |
| 5816 | オーナンバ | 58.0 | 91.58 | 8.40 |
| 7460 | ヤギ | 121.4 | 91.60 | 11.80 |
| 7021 | ニッチツ | 25.9 | 92.53 | 9.70 |
| 6249 | ゲームカード・ジョイコ | 143.6 | 92.59 | 7.00 |
| 8609 | 岡三 | 716.3 | 92.79 | 8.10 |
| 7266 | 今仙電機 | 143.0 | 92.98 | 4.20 |
| 5983 | イワブチ | 50.4 | 92.99 | 4.50 |
| 7537 | 丸文 | 209.0 | 93.99 | 12.00 |
| 6771 | 池上通信機 | 43.9 | 94.64 | 3.10 |
| 6964 | サンコー | 46.1 | 94.65 | 6.00 |
| 3504 | 丸八HD | 126.2 | 94.77 | 3.10 |
| 5921 | 川岸工 | 84.9 | 94.87 | 10.30 |
| 4624 | イサム塗料 | 54.9 | 95.43 | 5.70 |
| 7314 | 小田原機 | 16.2 | 96.24 | 3.90 |
| 8152 | ソマール | 36.2 | 96.80 | 7.20 |
| 6142 | 富士精工 | 57.8 | 96.92 | 0.70 |
| 7887 | 南海プライウッド | 51.5 | 96.97 | 3.60 |
| 7922 | 三光産業 | 25.2 | 97.13 | 4.10 |
| 9885 | シャルレ | 63.7 | 97.33 | 6.50 |
| 8046 | 丸藤パイル | 76.7 | 97.42 | 3.60 |
| 6346 | キクカワエンター | 49.1 | 97.65 | 6.10 |
| 5993 | 知多鋼業 | 63.0 | 97.75 | 1.20 |
| 3600 | フジックス | 21.7 | 97.79 | 3.40 |
| 8844 | コスモスイニシア | 149.2 | 97.89 | 5.60 |
| 2408 | KG情報 | 26.0 | 97.90 | 7.40 |
| 9967 | 堺商事 | 44.1 | 97.93 | 3.00 |
| 6496 | 中北製作所 | 79.5 | 97.96 | 5.80 |
| 2055 | 日和産業 | 57.5 | 98.32 | 4.40 |
| 8249 | テクノアソシエ | 229.8 | 98.37 | 5.60 |
| 1948 | 弘電社 | 73.2 | 98.59 | 3.20 |
| 5956 | トーソー | 50.2 | 98.66 | 3.70 |
| 2917 | 大森屋 | 42.1 | 98.71 | 0.50 |
| 7422 | 東邦レマック | 14.3 | 98.87 | 3.70 |
| 9867 | ソレキア | 38.8 | 98.92 | 0.30 |
| 1451 | KHC | 23.9 | 99.00 | 0.70 |
| 6794 | フォスター電 | 186.8 | 99.02 | 21.60 |
| 5280 | ヨシコン | 86.2 | 99.05 | 8.60 |
| 9854 | 愛眼 | 37.3 | 99.17 | 1.50 |
| 6303 | ササクラ | 76.4 | 99.36 | 1.50 |
| 5900 | ダイケン | 42.9 | 99.36 | 5.70 |
| 6416 | 桂川電機 | 10.5 | 99.52 | 3.40 |
| 6943 | NKKスイッチズ | 33.6 | 99.53 | 2.80 |
| 7338 | インヴァスト | 49.1 | 99.61 | 0.60 |
| 4957 | ヤスハラケミ | 56.8 | 99.65 | 1.30 |
| 8995 | 誠建設 | 12.0 | 99.70 | 2.10 |
| 5078 | セレコーポレーション | 67.7 | 100.00 | 0.00 |
このリストから、以下の点を知ることができます。
- 時価総額が大きいほど、外国人比率が高い傾向がある。
- 外国人比率が高いほど、株主総会決議の賛成割合が低い傾向がある。
海外の研究では、時価総額が低ければ低いほどリターンが高いという結果が公表されています。しかし、この日本では、一概に時価総額が低ければ低いほど期待値が高まると言い切れないのかもしれません。
いずれにしても、時価総額を過度に意識するよりも、過去数年間の総会決議の賛成割合の推移や外国人比率の推移はチェックするほうが有意義であるように思います。
引き続き、外国人比率が上昇していたり、賛成割合が低下していたりするネットネット株は、株主価値を向上させるカタリストが生じやすいと考えて、注目してゆきたいものです。
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