ROICで見るネットネット株

当ブログでは、ネットネット株銘柄の投資適格性を判断するために、様々な指標を参考にしてきました。ざっと振り返ってみても、

PER
PBR
ミックス係数
ROE
配当利回り

などの指標を参考にしています。

いずれの指標も正しく用いれば、有用なモノサシとなると思います。

しかし、これらの指標には、「会計上の利益」（＝EarningsのE）や「株価」（＝PriceのP）が入って計算されています。

「会計上の利益」（税引き後純利益）について言えば、企業側で意図的に操作できる数字であり、信頼を寄せるには心細い数値です。

また、「株価」については、ネットネット株指数を算出するにあたって株価（時価総額）を材料として用いており、価値算出に用いることは不適当である、という有力な意見も聞かれます。

こうした問題点をクリアする上で便利な指標がROICです。

ROICとは、Return On Invested Capitalの略称で、投下資本利益率のことです。

企業が事業活動のために投じた資金を使って、どれだけ利益を生み出したかを示す指標で、次の数式で算出することができます。

ROIC＝
（営業利益×（1－実効税率））÷（株主資本＋有利子負債）

このROICという指標によって、有利子負債を含む実質的な投下資本からどれだけ効率的に利益を稼いだかを測ることができます。一般的には、10%以上が良いとされているようです。

ネットネット株は、効率的に利益を稼ぐことが苦手な銘柄群になりますが、どの程度のROICになるのでしょうか？現在のネットネット株の高ROIC順にランキング化してみました。

順位	コード	銘柄	ROIC
1	1879	新日本建	10.18
2	5079	ノバック	10.07
3	5971	共和工業所	6.54
4	9967	堺商事	6.08
5	5461	中部鋼鈑	5.87
6	8084	菱電商	5.60
7	7887	南海プライウッド	5.59
8	9885	シャルレ	5.40
9	8877	エスリード	5.17
10	5280	ヨシコン	5.11
11	7467	萩原電気HD	4.58
12	5363	ＴＹＫ	4.57
13	5921	川岸工	4.45
14	6943	NKKスイッチズ	4.21
15	4224	ロンシール工業	4.11
16	4629	大伸化学	4.07
17	8249	テクノアソシエ	3.98
18	3952	中央紙器工業	3.76
19	6973	協栄産業	3.66
20	9867	ソレキア	3.62
21	7537	丸文	3.54
22	5304	SECカーボン	3.44
23	5993	知多鋼業	3.42
24	8881	日神グループHD	3.25
25	5956	トーソー	3.10
26	5816	オーナンバ	2.98
27	5078	セレコーポレーション	2.88
28	8772	アサックス	2.83
29	7544	スリーエフ	2.74
30	7338	インヴァスト	2.67
31	2974	大英産業	2.56
32	6964	サンコー	2.55
33	2917	大森屋	2.51
34	1451	KHC	2.51
35	6637	寺崎電気	2.50
36	8152	ソマール	2.49
37	8995	誠建設	2.30
38	6927	ヘリオステクノH	2.27
39	7427	エコートレーディング	2.09
40	4231	タイガースポリマー	2.09
41	7314	小田原機	2.07
42	6496	中北製作所	2.02
43	4957	ヤスハラケミ	2.01
44	9995	グローセル	1.89
45	7927	ムトー精工	1.88
46	6346	キクカワエンター	1.83
47	4624	イサム塗料	1.81
48	5900	ダイケン	1.78
49	6342	太平製作所	1.73
50	8844	コスモスイニシア	1.70
51	6249	ゲームカード・ジョイコ	1.57
52	2788	アップル	1.52
53	7460	ヤギ	1.51
54	2982	ADワークスグループ	1.47
55	3504	丸八HD	1.40
56	6303	ササクラ	1.38
57	5983	イワブチ	1.33
58	1948	弘電社	1.30
59	8046	丸藤パイル	1.10
60	6467	ニチダイ	0.96
61	6771	池上通信機	0.71
62	7922	三光産業	0.70
63	8609	岡三	0.68
64	7399	ナンシン	0.61
65	8145	中部水産	0.58
66	6142	富士精工	0.39
67	2055	日和産業	0.32
68	6715	ナカヨ	0.28
69	5979	カネソウ	0.19
70	7266	今仙電機	-0.07
71	7021	ニッチツ	-0.28
72	8013	ナイガイ	-0.63
73	6986	双葉電子工業	-1.27
74	3600	フジックス	-1.35
75	8617	光世証券	-1.77
76	7422	東邦レマック	-2.47
77	9854	愛眼	-2.71
78	6390	加藤製	-5.20
79	6416	桂川電機	-7.07
80	6794	フォスター電	-7.16