カネソウ(5979)の銘柄紹介 ― キャッシュリッチな割安銘柄

ネットネット株の1つにカネソウ(5979)という名証メイン銘柄があります。

カネソウは、マンホール蓋や排水金具を主体とする建築金具メーカーです。

主力製品は雨水排水・防水製品のルーフドレイン、マンホール蓋、溝蓋、排水金具などです。防災関連では免震構造建築に対し専用のエキスパンションジョイントや木造住宅用の耐震補強装置を提供しています。

このカネソウは、8/5(月)に23年3月期第1四半期決算を発表しました。昨年同期比で、売上高は7.5%の増収、営業利益は0.5億円で黒字転換しています。

このカネソウは、ネットネット株投資家として、引き続き保有を継続できる銘柄でしょうか?

この記事では、次の6つの視点をチェックしてゆきます。

①NNWC式ネットネット株指数

当企業の資産の内訳を見ると、現金預金が90億円に達しており、他の資産を圧倒しています。

一方、有利子負債はありません。

NNWC式の正味流動資産は93億円に達します。

時価総額をNNWCで割ったネットネット株指数(P/NNWC)は0.61になり、NNWC式ネットネット株に該当します。

また、NCAV式でもネットネット株指数は0.59であり、割安な水準です。

②成長性

売上高は減少傾向にあります。

営業利益は、黒字を維持しているもの、低迷しています。

BPSは過去10年間で▼0.2%縮小しています。

売上高・営業利益・BPSを確認する限り、まったく成長は見られません。

③ROE

ROEは、1999年以降、7%を超過したことはなく、低迷しています。

過去24年間に最終損失を計上したことがない点は評価できますが、効率性に課題を抱えています。

④キャッシュフロー

営業キャッシュフローは、2000年以降、プラスを維持しています。

また、フリーキャッシュフローも大半の年でプラスで推移しています。

キャッシュフローが安定しているため、経営方針次第では、増配や自社株買いなどの株主価値向上策を図ることはできそうです。

⑤配当

1999年以降、無配に転落した年はありません。配当利回りは3.8%です。

⑥リスク

本社及び工場が所在するエリアは、三重県三重郡朝日町に位置しています。

海岸からは数キロの距離に位置しているものの、朝日町ハザードマップによれば、1m超の津波浸水エリアに指定されています。本社や工場の建物そのものへの浸水は想定していないようですが、製造拠点が一極集中しており、南海トラフ巨大地震に対して脆弱さが認められる企業です。

とはいえ、名証2部上場で現金預金が厚く、防災関連銘柄でもあるため、東日本大震災時(2011/3)の月間騰落率は+3.82%、コロナショック時(2020/2-3)の期間騰落率は△6.67%となり、比較的暴落耐性の強い銘柄です。

売上債権回転率は6.15回、棚卸資産回転率は5.63回と問題のない水準です。

その他の特記事項

買収防衛策は導入されていません。

海外投資家による株主保有はほとんどなく、海外アクティビストによる介入は期待できません。なお、岡三アセットマネジメントが取締役9名7名の選任決議、補欠の監査委員1名の選任決議において反対票を投じましたが、賛成率88%程度で可決されています。

創業家と関連会社が68%を超える株式を保有していると見られ、創業家によるTOBの可能性が多少はあるように考えられます。

まとめ:

流動資産の内、現金預金が資産の大半を占める堅固なNNWC型・NCAV型のネットネット株です。

売上高・営業利益率・BPSは低迷しており、ROE的にも魅力は乏しい銘柄ですが、24年間最終黒字を維持しており、キャッシュフローも安定しています。

比較的高い配当を維持しており、配当実績も安定しているため、全体相場が下落したとしても、下値余地は乏しいと考えられます。

したがって、成長性が乏しいことには一旦目をつむり、資産内容に依拠して保有するネットネット株です。

目標株価6,470円に向けて、保有を継続してゆきたい銘柄です。

今回もお読みくださり、どうもありがとうございました。

2 COMMENTS

my20001

おはようございます。

>ネットネット株の1つにカネソウ(5900)という名証2部銘柄があります。

5979、ですかね。
また、名証も市場区分変更があったと思いますので、2部ではなく「メイン市場」でしょうか。(全く認知度がないと思うのですが…。)

>創業家と関連会社が68%を超える株式を保有していると見られ、創業家によるTOBの可能性が多少はあるように考えられます。

今春就任した雇われ社長は375株保有とのことで、私とそんなに変わりませんね…。
社長になるような人は、個人でも、どんどん自社株を買う姿勢を見せてほしいです。

>目標株価6,470円に向けて、保有を継続してゆきたい銘柄です。

旧名証2部や、その昔あった大証2部は、ネットネット株の宝庫だったと思いますが、その流れをくむ銘柄は、私が生きている間に?株価が上がるのか?というくらい、値動きがないものがありますね。

近所を歩いている際に、ふとマンホールを見てみたところ、「KANESO」の文字が…。
我々の会社(笑)が、社会に役立っていると感じました。

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Siegel

おはようございます。

市場名とコードの誤りをご指摘くださり、ありがとうございました!修正させていただきました。

ご指摘のとおり、有報によると、社長の保有数は375株ですね。創業家の1代目・2代目・3代目と取締役会に名を連ね、社長就任が中継ぎという意味合いが強いと思いますが、買い進めていってもらいたいものです。

日常の思いがけない場面で、保有する会社の製品を目にすると嬉しいですよね。
引き続き、カネソウには頑張ってもらいたいです。

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