ジーエフシー(7559)の銘柄紹介 ― 業務用珍味を扱う割安銘柄

こんにちは、しーげる(@siegelist1)です。

NCAV式ネットネット株候補の1つにジーエフシー(7559)というJASDAQ銘柄があります。

このジーエフシーは、ネットネット株投資家として、購入対象となる銘柄なのでしょうか?

この記事では、次の8つの視点をチェックしてゆきます。

①不動産業・金融業銘柄に該当しないか?

業務用珍味卸の大手企業で、旅館・ホテル・料亭への業務用加工食材の一次卸に携わっています。

不動産業や金融業銘柄ではありません

この記事では、比較対象銘柄として、業務用食品卸大手の尾家産業(7481)と、東北地盤の食品卸であるサトー商会(9996)を取り上げます。

②時価総額が100億円以下か?

10月1日時点(終値:1,357円)の時価総額は78.3億円です。

③ネットネット株指数[時価総額/正味流動資産(NCAV)]が0.66以下か?

当企業の流動資産の内訳を見ると、現金預金が62%を占めています。

負債の内訳を見ると、有利子負債は35%に留まっています。

流動資産から総負債を除いたNCAV(正味流動資産)は99.9億円です。

時価総額をNCAVで割ったネットネット株指数(P/NCAV)は0.78になり、NCAV式ネットネット株には該当しません

なお、他の類型のネットネット株指数は以下のとおりです。

指数
Net Cash1.45
Net Quick1.18
NNWC0.79
かぶ1000式0.85
NCAV0.78

NNWC式、かぶ1000式、NCAV式で1.0を下回っており、資産内容に偏りのないバリュー株と言えそうです。

④好況期にネットネット株指数は1.0を回復しているか?NCAVは縮小していないか?

2016年以降、NCAV式ネットネット株指数が0.8前後で推移しており、バリュートラップに陥っている可能性を感じさせます。

NCAVは、2018年に大きく上昇しました。

⑤過去20年間の売上高・営業利益は同業他社と比較して縮小していないか?

売上高は緩やかな減少傾向にあります。

類似企業の売上高推移を比較すると、尾家産業とサトー商会に劣後しています。

営業利益は低迷しており、「経済的な堀」が埋まりつつあります。

類似企業の営業利益率と比較しても、尾家産業やサトー商会に劣後しています。

⑥好況期のROEが7%以上あり、直近10年間で自己資本が1.5倍以上成長しているか?

ROEは、1999年以降、7%を超過したことはありません。資本効率の課題をデュポン分解して探ってみます。

過去23年間で、2021年のみ最終損失を計上しています。

総資産回転率は0.8回程度に低下しています。

財務レバレッジは1.2倍程度に抑制されています。

ROEの改善には、純利益率の向上が不可欠です。

自己資本はやや拡大しており、過去10年間で15.5%増加しています。

⑦営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローがプラスを維持しているか?

営業キャッシュフローは大半の年でプラス圏をキープしています。また、フリーキャッシュフローも、多くの年でプラス圏で推移しています。

キャッシュフローが比較的安定的しているため、配当などの株主還元策の拡充を図ることは期待できそうです。

1998年以降、安定した配当実績を持っています。

⑧株価は過去3年間の底値圏にあるか?

現在の株価は、過去3年間の最安値から13.9%程度上昇した水準で推移しているため、もう一押しすれば「底値圏」と言えそうです。

出典:SBI証券

その他の特記事項

買収防衛策は導入されていません。

まとめ:

NCAV式ネットネット株指数的には割安ではありませんが、キャッシュフローは安定しており、企業価値を向上させる余力のある銘柄です。

アフターコロナ銘柄として注目を集める可能性があります。当面、購入する予定はありませんが、引き続き監視してゆきたい銘柄です。

今回もお読みくださり、どうもありがとうございました。

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