外国人持株比率と浮動株比率から見るネットネット株

こんにちは、しーげる（@siegel)です。

村上ファンドを率いた村上世彰氏は、「IRが悪く、キャッシュリッチで外国人持株比率が高い企業が投資対象だ」と語ったことがあります。

外国人持株比率が高い銘柄は、必然的に個人保有比率が低く、株式持合が低い傾向があるため、アクティビストの要求が経営者に受け入れられやすいと言えるのかもしれません。

そこで、この記事では、外国人持株比率の高いネットネット株と浮動株比率の低いネットネット株をランキング化しました。

外国人持株比率ランキング

	コード	銘柄	外国人持株比率
1	8881	日神グループHD	25.6
2	6390	加藤製	25.5
3	8011	三陽商	22.5
4	7537	丸文	13.1
5	9885	シャルレ	11.9
6	8772	アサックス	10.5
7	8152	ソマール	8.8
8	7769	リズム	8.3
9	1793	大本組	7.7
10	3299	ムゲンエステト	7.5
11	6249	ゲームカード・ジョイコ	7.4
12	8877	エスリード	7.2
13	1734	北弘電社	6.7
14	5921	川岸工	6.4
15	8844	コスモスイニシア	5.1
16	7887	南海プライウッド	5.0
17	5900	ダイケン	5.0
18	8046	丸藤パイル	4.8
19	8249	テクノアソシエ	4.8
20	6496	中北製作所	4.5
21	7422	東邦レマック	3.6
22	6416	桂川電機	3.2
23	3504	丸八HD	3.2
24	3600	フジックス	3.1
25	8995	誠建設	2.8
26	6943	NKKスイッチズ	2.3
27	7314	小田原機	2.3
28	7871	フクビ化学工業	2.1
29	6303	ササクラ	1.9
30	7427	エコートレーディング	1.8
31	5753	日伸銅	1.8
32	2917	大森屋	1.4
33	4957	ヤスハラケミ	1.3
34	2982	ADワークスグループ	1.2
35	8139	ナガホリ	0.8
36	6142	富士精工	0.6
37	7338	インヴァスト	0.3
38	5979	カネソウ	0.0
39	2137	光ハイツ・ヴェラス	0.0
–	8013	ナイガイ

日神グループHD（8881）の外国人持株比率が25.6％と全ネットネット株の中でトップでした。主だったアクティビストの名前は株主名簿から確認できませんが、BBHフィデリティ･イントリンシック･オポチュニティズFなどのバリュー系の海外投資家が大株主になっています。流動資産の半分程度を現預金で抱えている銘柄ですから、「キャッシュリッチ」という村上氏の条件にもかないます。

２位の加藤製作所（6390）の外国人持株比率は25.5％でした。一時期、シルチェスター系の日本バリュー・インベスターズが大量保有報告書を出すなど、アクティビストが注目している銘柄です。ただし、流動資産に占める現預金の割合が15％程度であり、「キャッシュリッチ」とは言えない銘柄です。

浮動株比率ランキング

	コード	銘柄	浮動株比率
1	2137	光ハイツ・ヴェラス	5.4
2	8249	テクノアソシエ	5.5
3	3504	丸八HD	5.5
4	8881	日神グループHD	6.0
5	4957	ヤスハラケミ	6.2
6	8772	アサックス	6.8
7	7871	フクビ化学工業	7.3
8	8844	コスモスイニシア	8.1
9	5900	ダイケン	8.3
10	6249	ゲームカード・ジョイコ	11.9
11	1793	大本組	12.0
12	6416	桂川電機	12.2
13	6303	ササクラ	13.7
14	8139	ナガホリ	13.7
15	5979	カネソウ	13.7
16	8995	誠建設	13.9
17	7537	丸文	14.1
18	7338	インヴァスト	18.3
19	6496	中北製作所	19.0
20	5753	日伸銅	19.7
21	8152	ソマール	21.0
22	2982	ADワークスグループ	21.1
23	7314	小田原機	21.2
24	8011	三陽商	21.7
25	6142	富士精工	21.7
26	3600	フジックス	22.2
27	9885	シャルレ	22.4
28	8877	エスリード	22.5
29	3299	ムゲンエステト	23.1
30	6943	NKKスイッチズ	24.1
31	5921	川岸工	24.3
32	8046	丸藤パイル	24.7
33	6390	加藤製	25.3
34	7887	南海プライウッド	25.5
35	7769	リズム	26.9
36	7427	エコートレーディング	28.9
37	2917	大森屋	34.3
38	1734	北弘電社	42.7
39	7422	東邦レマック	46.0
–	8013	ナイガイ

浮動株とは、発行されている株式の中で、安定した株主に保有されておらず、市場に流通する可能性の高い株式のことで、その多くが個人投資家によって保有されています。一般的に、個人投資家は経営参加のインセンティブが相対的に小さいため、外国人投資家などのモノ言う株主からの圧力から逃れたい経営者にとっては好都合の存在と言えます。「おとなしい」個人投資家を増やすため、株主優待を拡充する企業も多くありますが、統計的な分析によれば、株主優待で個人株主を増やした企業は業績が悪化し、株価下落につながりやすいと言われています。

たとえば、ランキング最下位の東邦レマック（7422）はQUOカードを株主優待として配っています。自社製品を配るのは理解できますが、QUOカードのような換金性の高い金券を配って経営者の与党株主を増やすことは、一種の買収防衛策であり、経営者の自己保身と言えると思います。

したがって、浮動株比率が少ない企業のほうが、企業価値を向上させる要求に応じる可能性が高いと言えるかもしれません。

このように株主構成のうち、外国人持株比率や浮動株比率に目を通すことは賢明な銘柄選択に役立つと考えています。

今回もお読みくださり、どうもありがとうございました。

外国人持株比率ランキング

浮動株比率ランキング

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